（报告出品方/作者，国海证券，陈梦竹）1、 政策冲击拐点或至，互联网行业进入常态化监管时代近期国家陆续发布《“十四五”数字经济发展规划》、《关于推动平台经济规范健 康持续发展的若干意见》等指导意见，提出要继续坚持推进数字产业化和产业数 字化，坚持互联网平台发展与规范并重，鼓励互联网平台加强技术创新、提升全 球化发展水平，赋能制造业、农业等领域数字化转型，奠定平台经济整体监管基 调。《“十四五”数字经济发展规划》高度肯定“十三五”期间数字化赋能经济社会成果，明确“十四五”将继续坚持推进数字产业化和产业数字化，赋能传统产业转型升级，为构建数字中国提供有力支撑，首提数字经济产业增加值占 GDP10% 阶段目标。肯定了互联网平台在加速数字技术与各行业融合上的作用，电子商务 蓬勃发展，移动支付广泛普及，在线学习、远程会议、网络购物、视频直播等多 种新业态新模式竞相发展。在发展目标上，“十四五”规划提出到 2025 年，数字 经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%的重要发展目标。数据要素市场体系 初步建立，利用数据资源推动研发、生产、流通、服务、消费全价值链协同；产 业数字化转型迈上新台阶，农业数字化转型快速推进，制造业数字化、网络化、 智能化更加深入；数字产业化水平显著提升，新产业新业态新模式持续涌现、广 泛普及，对实体经济提质增效的带动作用显著增强；数字化公共服务更加普惠均 等，数字基础设施广泛融入生产生活，对政务服务、公共服务、民生保障、社会 治理的支撑作用进一步凸显；数字经济治理体系更加完善，与数字经济发展相适 应的法律法规制度体系更加完善，数字经济安全体系进一步增强。以云、人工智能等为代表的工业互联网和农业数字化转型在《规划》中被重点强调，将直接受益于政策利好。《规划》提出“布局全国一体化算力网络，建设数 据中心集群，推进云网协同发展，加强面向特定场景的边缘计算能力；加快推进 数据中心节能改造，持续提升数据中心可再生能源利用水平；打造智能算力、通用算法和开发平台一体化的新型智能基础设施”等，IDC 建设及 IaaS 服务厂商、 光传输设备等供应厂商将直接受益。《规划》提出“加快企业数字化转型，推行 普惠性‘上云用数赋智’服务，推动企业上云、上平台，降低技术和资金壁垒； 面向中小微企业特点和需求，培育发展数字化解决方案供应商”，中小企业实现 数字化转型、全面上云，需要数字化解决方案供应商助力，将进一步驱动 SaaS 厂商发展。“重点布局人工智能等领域，重点布局类脑智能、神经芯片等新兴技 术，完善人工智能等重点产业供应链体系，突破智能制造、城市大脑、脑机融合 等集成技术，深入推进智慧教育，加快发展数字健康服务，推进智慧社区建设， 分级分类推进新兴智慧城市建设，打造智慧共享的新型数字生活等”，需求驱动、 政策利好、算力算法数据三要素支撑的人工智能行业，将步入高速发展阶段。发改委《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》肯定了我国平台经济发展的总体良好态势与积极作用，同时提出针对存在的问题，要补齐短板、强化弱项、营造鼓励创新、促进公平竞争、规范有序的市场环境等关键任务。伴随数 字经济发展，顺应技术和商业模式创新发展大势，平台企业迅速发展壮大，推动 新业态新模式不断涌现，在促进地方经济发展、推动技术进步、带动就业等方面 发挥了积极作用。在此背景下，《意见》提出要从构筑国家竞争新优势的战略高 度出发，坚持发展和规范并重，坚持“两个毫不动摇”，遵循市场规律，着眼长 远、兼顾当前，补齐短板、强化弱项，适应平台经济发展规律，建立健全规则制 度，优化平台经济发展环境。《意见》奠定了平台经济发展基调，成为我国平台经济监管领域的纲领性文件，未来鼓励平台加强技术创新，全面赋能制造业转型升级、推动农业数字化转型，同时提升全球化发展水平，让数字产品与服务“走出去”。在监管方面，反垄断、 反不正当竞争、金融领域等仍是监管重点，同时强调引导平台企业合理确定佣金 等服务费用，重视扶持中小商家，保障劳动者权益。企业发展方面，鼓励平台企 业加强技术与模式创新，涉及人工智能、云计算、区块链、操作系统、处理器等 领域，同时再次提及数字产品与服务出海，推动中小企业拓展国际市场，跨境电 商产业链及生态圈建设有望加速，赋能经济方面，支持平台企业赋能制造业、农 业数字化转型，主要涉及工业互联网、企业上云、智慧农业等领域，同时拓展互 联网消费场景，促进智能家居、虚拟现实、超高清视频、远程医疗、网上办公等 细分行业高质量发展。加强技术创新。（报告来源：未来智库）2、 产业互联网的实施路径及互联网平台职能探索12.1、 产业互联网平台具有双边网络效应，存在关键规模，需要多方努力平台侧是产业互联网、工业互联网的核心，是连接设备、软件、工厂、产品、员 工等全要素的枢纽，是采集、汇集、分析和服务大量数据的载体，是实现产业数 字化和数字产业化的核心依托。以工业互联网平台为例，可以看到其三大关键特征：（1）工业互联网平台是新工 业体系的“操作系统”。既承接大量的工业生产体系，也要承接工业智能化应用 的快速开发与部署，未来连接的人、机、物数量将远大于目前的 Windows、安 卓、苹果操作系统。（2）工业互联网平台未来主要基于公有云进行开发部署。制 造业数字化智能化解决方案经历了本地部署、私有云和公有云，工业互联网平台 要连接数量庞大的大中小型企业，并实现跨行业、跨企业的高效协同和融合，通 过云计算和大数据可有效提升资源优化的效率。（3）工业互联网平台具有跨边网 络效应，早期可能百花齐放，未来也将呈现“马太效应”，存在一个关键规模。 平台用户与工业 APP 开发之间具备显著的网络效应，平台用户增多、需求增多 可以促进工业 APP 供给端繁荣，工业 APP 的增加也满足了用户多样化需求、带 来用户体验改善。类似于消费互联网，工业互联网平台发展也具有一个关键规模， 在达到这个规模之前，平台正反馈效应不足，当达到这个规模，平台正反馈效应 明显，双边网络效应将逐步体现。通过工业互联网平台特征的分析，我们也可以看到产业互联网所连接的人、物远 超消费互联网阶段，涉及多个行业、企业，想要达到平台的正循环、实现双边网 络效应所需要的时间和难度也远超消费互联网时代，这并非某一些制造业企业、 某一些互联网平台、某一些技术提供方能够独立完成的，我们预计未来较为成熟 的产业互联网平台将是多方共同完成搭建，IAAS 层呈现典型的规模经济效应特 征，将呈现寡头垄断，PAAS 层作为核心层，将由多方联合搭建，比如制造业企 业联合具备较强资源整合能力和关键通用技术的互联网平台，而专注于某些流 程或工序的企业、专注于某项技术研发应用的公司可担任工业 APP 的开发者。2.2、 产业互联网的三种路径及未来可能解决方案——模块化思考目前产业互联网主要包含以下三种路径：（1）国内互联网平台公司提出的偏狭义 “产业互联网”，主要是提供连接服务，尤其是从 C2B2B 模式，从需求端出发， 逐步向上游扩展，辅助生产端的数字化改造，具备价值，但也存在一定局限，尤 其不同领域生产工序、技术应用存在较大差异，如何做到深入结合值得思考。（2） 传统企业进行数字化、智能化升级改造，再将技术和经验推广到行业其他企业， 典型的代表为通用电气，利用其在长期生产时间中积累的技术和经验，打造 Predix 平台，形成“边缘+平台+应用”的完整架构，为行业内其他企业提供相关 服务。但也存在一定问题，源于企业很强的异质性，解决方案很难简单复制，此 类产业互联网解决方案很难发挥规模经济效应，使得成本相对较高。（3）ICT 企 业的产业化，将在互联网领域发展出来的技术深度应用到具体行业，典型的比如 谷歌，谷歌收购多家机器人企业，将其拥有的大量技术和物理世界充分结合，将 业务逐步从虚拟的互联网领域扩展到生活的各个领域，目前谷歌的产品已经包括 了工业机器人、仿真机器人、特种机器人和无人车等众多工业产品。这种模式取得了一定成果，但也很难大量复制到传统企业中。未来理想中的产业互联网解决方案可能包含几个要素：1）除提供单纯的连接之 外，可以对企业内部的流程进行重塑；2）充分考虑到企业的异质性，灵活满足 企业的具体需求；3）成本相对低廉，尤其是固定成本要降低；4）确保企业数据 的安全性，尽可能较少要求企业提供关键数据；5）具有良好的可扩展性，当有 新技术出现，可灵活进行技术升级；6）能够让产业互联网服务商的规模优势得 以发挥。模块化可满足以上条件，模块可被独立设计，通过一定规则联系起来， 共同发挥系统整体功能。产业互联网模块化的设计涉及两类设计者，一类是架构 设计者，负责制定规则、明确模块间关系和如何联动，另一类是模块设计者，负 责具体模型的设计，提升性能和效率。互联网企业原本就主要承担对不同主体的 连接，涉及领域更加广泛，且拥有的技术多为偏通用技术，更适合架构设计者， 可能会成为架构设计者的重要一员，而相应企业或某技术提供方更专注于某个流 程、工序或技术，更适合做模块设计者。2.3、 互联网平台公司能够提供的价值：技术、C2B 连接能力、资金与渠道整合能力发改委近期发布的《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，明确提 出支持有实力的龙头企业或平台企业牵头组建创新联合体，围绕工业互联网底层 架构、工业软件根技术、人工智能开放创新、公共算法集、区块链底层技术等领 域，推进关键软件技术攻关，龙头互联网平台凭借领先的偏通用型技术积累、独 特的 C2B 能力、资金和渠道整合能力可成为产业创新联合体重要组成部分，推 动国内产业互联网发展。（1）互联网平台目前具备领先的偏通用型技术：主要包括云计算、大数据、人工智能、算力等多方面。以阿里巴巴为例，阿里云在公有云、工业云、云安全、 云原生、数据库等方面，以云为内核构建了自身的核心技术。2021 年 12 月，国 际权威机构 Gartner 发布最新报告，阿里云 IaaS 基础设施能力拿下全球第一， IaaS 基础设施总得分达到 96 分，这也是中国云厂商首次超越亚马逊、微软、谷 歌等国际厂商。2021 年阿里云工业互联网平台入选 Forrester 中国工业互联网 平台“领导者象限”，在现有解决方案能力方面得分最高，具备深度行业知识的 AI 算法模型，且已经率先从设备、生产的数据化，延伸到供应链领域。2021 云 栖大会现场，阿里巴巴旗下半导体公司平头哥发布自研云芯片倚天 710，是业界 性能最强的 ARM 服务器芯片，性能超过业界标杆 20%，能效比提升 50%以上。 同时发布了大数据+AI 一体化平台“阿里灵杰”，集成阿里整体大数据＋AI 能力 对外开放，让企业及开发者可“开箱即用”，“阿里灵杰”可调动规模高达 10 万 台以上计算集群，拥有云边端一体的高性能训练和推理引擎，能提供毫秒级延迟 的实时数据分析能力等，是中国最大的大数据＋AI 一体化平台。2021 年 12 月 13 日,中国信息通信研究院新一轮“大数据产品能力评测”结果公布,阿里云实时 计算 Flink 版成为国内唯一全面通过中国信通院基础能力、性能、稳定性三款评 测的分布式流处理平台产品。（2）互联网平台拥有较强的 C2B 能力：首先在工具层面上，拥有 C2B 能力的 互联网公司提供了一系列工具和能力，帮助消费者和企业突破线上线下、跨越时 间场景实现连接，企业通过相应数字化工具和解决方案更直接触达消费者，提升 供需匹配效率。从产业链层面上看，C2B 可将消费者变成企业生产体系的一部 分，通过即时连接与大数据分析，以销定产、以销优产，辅助企业的生产过程， 助力实现柔性供应链体系。（3）龙头互联网平台具备资金和渠道整合优势：龙头互联网平台企业依托消费 互联网领域成熟经营，普遍在资金端具备实力，而很多先进制造企业、产业互联 网专项技术提供方仍处于相对早期发展阶段，需要持续进行融资进行技术研发与 积累，龙头互联网平台公司可从资金侧、业务侧等提供支持。此外，龙头互联网 平台公司通过在云计算及 C2B 等领域的积累，具备较强的渠道能力。根据 Gartner，阿里云 2020 年全球市占率达 9.5%，全球第三、亚太第一，阿里云各 项数据库产品共服务全球 15 万顾客，涵盖航空、保险、物流、零售、金融、科 技、制造业、娱乐及教育等重要行业。腾讯云旗下企业级分布式数据库 TDSQL 提供业界领先的金融级高可用、计算存储分离、数据仓库、企业级安全等能力,已 对外服务数千家金融政企机构，并助力新零售、教育、SaaS、广告等超过 4000 家行业客户进行数字化升级。（报告来源：未来智库）3、 游戏兼具科技与文化属性，是数字经济的重要组成部分3.1、 游戏技术正在破壁，实现更为庞大的工业化价值娱乐只是游戏呈现出来的一种功能，技术进步才是驱动游戏产业发展的源动力，游戏开发的科技含量持续提升。游戏作为具象化的虚拟世界，需要多种计算机技 术结合来实现仿真世界的搭建，从而带给玩家具备高沉浸感的游戏体验。从早期 的卡带游戏，到目前的跨平台 3D 多人在线游戏，游戏行业在发展过程中衍生出 游戏引擎、3D 建模、实时渲染等多种技术，游戏开发已经成为一项复杂的系统 性工程，游戏的工业化生产能力不断提升。目前全球最领先的虚幻 5 引擎相比前 代推出全新两大核心技术：Nanite 虚拟几何体技术、Lumen 全动态全局光照解 决方案，已经能做到实时渲染细节媲美电影 CG 和真实世界，并且能够对场景 和光照变化做出实时反应。游戏科技正在打破场景束缚，赋能数字经济及产业的发展。将现实世界的场景复 制到虚拟世界时，需要用到三维场景高效可视化技术，这项技术主要基于游戏引 擎、3DGIS 技术、混合现实技术，多层次实时渲染复杂三维场景，从宏观的城市 场景到精细局部的微观细节，可远观、可漫游，可从千米级到厘米级，实现地上 地下一体化、室内室外一体化、静态动态一体化，实现物理空间全方位可视化。 目前，游戏的引擎技术已经广泛用于自动驾驶、数字孪生、智慧城市、航空航天、 医疗手术模拟等领域，通过数字模拟的方式，让相关领域用智能、动态、可视化 的方式展现模拟的过程和结果，既提高了效率，又更加直观。国外游戏引擎 Unity、 UE4 和国内游戏引擎 GirGene 均已在“游戏”之外应用落地，目前已应用到了 香港机场管理、上海国际汽车城自动驾驶仿真测试、上海轨道交通设计和建设、 法国巴黎城市规划、海尔卡奥斯 COSMOPlat 工业互联网平台应用、现代汽车公 司元工厂及消费者试驾、深圳国土空间智慧治理、中国科技大学智慧校园、K11 智慧商场、金科地产智慧小区、杭州城市智能化管理等场景中。游戏是元宇宙初期最佳体验入口和重要终端场景，游戏引擎、数字人等技术也是支撑元宇宙发展的重要技术底座，游戏与虚拟现实的结合将带来全新的游戏形态和体验。元宇宙有望承载下一代互联网入口，带来新的行业增长红利，游戏作 为元宇宙的早期载体，将受益于相关行业及技术的发展。高仿真、高沉浸感元宇 宙的搭建需要高效的内容生产工具辅助创作，而游戏引擎、数字人、实时渲染等 正是元宇宙内容创作的核心技术。游戏引擎可以构建高沉浸感的 3D 可交互实时 渲染虚拟世界，而数字人成为人类在线上的虚拟化身，实时渲染则使得物理信息 能在虚拟世界得到实时呈现。同时，游戏也已经成为虚拟现实应用的重要场景，硬件革新和需求驱动带来新的 游戏形态和体验有望给游戏行业带来新增量。根据高通 CEO 预估 Quest2 销量 已达 1000 万台，VR 设备有望将成为游戏行业下一代终端，硬件层革新和对于 更高沉浸感的游戏体验需求将倒逼游戏行业进一步提升技术水平，将 VR、AR、AI 等前沿技术更多应用在游戏开发中。根据 IDC 数据，中国未来五年元宇宙的 相关 IT 支出复合增长率达 20.2%，2025 年总开支达到 2001 亿美元，其中游 戏支出将达到 504 亿美元，约占总支出的 25%。3.2、 游戏是新型文化载体，中国游戏公司已具备精品化输出能力作为承担文化输出的载体之一，游戏相比传统形式存在相对优势。一方面，游戏 受众面更广更年轻化；另一方面游戏能够提供交互式体验，带来全方位的沉浸感， 能够更全面、更深入地传递文化体验，创造出有生命力的文化符号。中国游戏公司在手游研发、运营能力上处于世界领先地位，在游戏品类类型、玩法融合创新上积极探索，具备精品化输出能力。随着我国移动游戏的高速发展， 在激烈的市场竞争中，具备强大研发实力的优质手游研发商脱颖而出。在移动游 戏的社交性、产品运营等方面我国处于领先地位，是使用传统用于开发主机、PC 游戏的虚幻引擎来开发手游最频繁的国家，拥有世界级的手游美术和声优资源， 能为手游玩家带来极致的游戏体验。目前，国产手游覆盖了 MOBA、MMORPG、 策略、卡牌、射击、竞速、休闲、二次元、女性向等多个品类，相比于一些国家 市场较为单一的游戏品类，我国手游在品类上多元化、创新化特征明显，在对外 输出产品时，能够根据目标市场偏好品类针对性输出产品。中国厂商在海外主要国家和地区手游市占率持续提升。近五年中国自主研发游 戏海外市场实际销售收入同比增速保持 15-30%左右，2021 年中国自主研发游 戏海外市场实际销售收入达 180.13 亿美元，来自美国、日本和韩国三个地区合 计贡献了中国自主研发移动游戏出海收入的 58.31%，但从近三年数据看，三个地区的合计占比正逐年下降，其他地区占比逐年上升，说明我国游戏产业正不断 探索新兴市场，拓展海外市场的广度和深度。根据 APP ANNIE 数据，按用户支 出在 2021 上半年海外 Top2000 移动游戏发行商来源国家分布中，中国游戏开 发商在头部海外游戏市场份额超过 23%，高于美国的 18.8%及日本的 17.6%， 在海外市场成为全球第一。4、 典型互联网平台公司 B 端布局情况及技术能力4.1、 腾讯：对外投资重点布局产业互联网，微信生态赋能多行业线上数字化4.1.1、 对外投资方面加强布局产业互联网，2021 年以来企业服务成为重点投资领域2018 年后腾讯开启向 ToB 转型之路。2018 年 9 月 30 日，腾讯进行了公司历史 上第三次重大组织架构调整，对原有的七大事业群（BG）重组整合，新成立云 与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG），首次出现完全 To B 大 业务单元，使得分散在各事业群下面的 To B 业务获得了统一的接口，更加聚合、 高效地为企业客户提供服务。近年来腾讯在对外投资方面加强布局产业互联网，2021 年以来企业服务成为重点投资领域。自 2014 年起，腾讯在投资领域上加快脚步，尤其重视企业服务行 业。2020、2021 年腾讯投资数量增长率分别为 43%和 53%，突破新高，十年内 腾讯投资中企业服务行业数量高达 167 起，占比第三；金额分配上，2021 年腾 讯有数据可查的最大一笔投资投给了微信平台营销推广服务平台微盟，投资金额 为 6 亿美元；复投情况上，2021 年腾讯多次（≥2 次）投资的 15 家公司中有 6 家是企业服务公司，包括商业图数据库供应商创邻科技、全流程智能销售服务 商励销云系统、消费者数字体验中台解决方案商云徙科技、电子签名与电子合同 云平台法大大、无代码系统搭建平台轻流、微信小程序开发商及 ISV 服务商微盛 网络。腾讯企业服务大量投资围绕自身核心业务，遵循“连接”大方针：基于微 信和企业微信，腾讯投资了微信小程序开发商及 ISV 服务商企微管家、微信平台 营销推广服务平台微盟、基于企业微信的客户营销及管理系统帮助客户实现数字 化转型的企域数科；基于腾讯云相关业务，腾讯投资了专注于云计算和数据中心 数据处理器芯片和解决方案的领先初创公司云豹智能、专注中台解决方案服务商 的云徙安全；基于内容和游戏，腾讯投资了内容制作和直播领域的变革者和领跑 者随幻科技、云游戏技术和服务商 ubitus、社交媒体营销传播服务与 IP 孵化提 供商分子互动；此外，腾讯还投资了若干数据处理服务商、培训机构服务商、在 线交易平台、物流解决方案提供商等。4.1.2、 云服务、SaaS 产品和微信生态高效连接 B 端和 C 端，助力实体经济数字化进程借助云服务和 SaaS 产品高效连接 B 端和 C 端，助力实体经济模式创新和企业数字化进程。腾讯云旗下企业级分布式数据库 TDSQL 提供业界领先的金融级高 可用、计算存储分离、数据仓库、企业级安全等能力,已对外服务数千家金融政企 机构，同时广泛覆盖游戏、电商、移动互联网、云开发等泛互联网业务场景，助 力新零售、教育、SaaS、广告等超过 4000 家行业客户进行数字化升级。SaaS 产品方面，腾讯会议已成为中国最大规模的独立云会议应用，企业微信、腾讯文 档等协同办公产品已经成为企业数字化进程中不可或缺的工具，服务超过 550 万 企业客户，并与超过 4 亿微信用户链接。微信以微信支付、小程序、企业微信等生态协同，共同赋能电商、零售、餐饮等行业进行线上数字化探索。微信支付持续助力小微商户实现线上化运营，2021 年为小型商户提供了 5000 万+收款码牌与 1100 万+收款音响物料，保障了商户 数字经营；此外，开发了云端小账本 SaaS 平台、收款有礼小程序以满足商户个 性化需求服务；未来三年微信支付还将投入百万补贴致力于商户数字化升级。 2021 年 90%有交易小程序增长来自中小商家，小程序为餐饮商家提供点餐、外 卖、会员管理的闭环服务，品牌商家可以通过小程序实现线上交易与线下导购挂 钩、附近门店高效率配送功能，帮助品牌连接超过百万个终端小店，降低营销费 用。企业微信担起“连接器”角色，不仅聚合企业内部协作，还为企业与上下游 提供“底层连接”支撑，将生产各环节的参与者集中于企业微信形成网格效应， 提高企业间协同效率。4.2、 阿里巴巴：B 端布局加码，持续关注“内需、全球化、高科技”三大战略长期价值4.2.1、 公司 B 端转型之淘菜菜业务——率先提出“近场社区电商”概念，聚焦前端供应链和后端社区小店的数字化率先提出“近场社区电商”概念，追求供应链和社区小店数字化：阿里巴巴 2021 年 3 月成立 MMC 事业群全面进入社区电商赛道，并于当年 9 月 14 日对外品牌 统一升级为淘菜菜，提出概念并大力发展近场社区电商，主要想通过消费终端（小 店）聚拢确定性需求，反向推动源头制造业和农业产品基地的确定性供应，其实 质就是对社区夫妻小店进行数字化改造，帮他们拓展线上社群，聚拢社区需求， 再反向去上游产业定制商品，最终实现产销一体化。1）供应链数字化：近场社 区电商更多强调以销定产/优产，反向推动渠道上游和农业产品基地的数字化、 规模化，降低从原分销体系中一二批商拿货比例，减少加价流转环节；2）社区 小店数字化：近场社区电商更多强调赋能 600 多万社区小店，包括满足一站式 进货、店内铺设智能货架/POS 机等，多角度提振小店经济。销售侧来看，线上多端多场景、线下多业态服务社区：1）线上多端多场景：公 域方面将淘菜菜与旗下淘宝、淘特以及小程序融合，并在首页消费频道里加入； 私域方面依托团长建立了私域运营群，通过群助手和团长本人发送推荐商品链接， 盘活社区熟人经济；综合来看积极打造公域的直播互动场景，搭配私域运营，多 场景触达用户，满足用户不同需求。2）线下多业态服务社区：社区店主型团长 方面，主要依托前期零售通业务对接服务的百万社区小店以及中国 600 万+的存 量社区小店资源，升级或开拓其中部分社区小店为淘菜菜自提点；驿站型团长方 面，与城市布局的菜鸟驿站协同，已有 4.5 万+的菜鸟驿站在原来收发快递包裹 的基础上叠加淘菜菜的次日自提服务；菜鸟乡村物流末端网点升级为区域代理商， 在下沉区域实现商流物流的统一，目前县域覆盖率已超过 40%。商品侧来看，非生鲜品类追求极致性价比，生鲜品类开启源头数字化产销：1） 非生鲜品类与淘特/高鑫零售等渠道高效协同，追求极致性价比：日用百货品类 快速复用淘特的商品直供能力；快消品/包装食品与旗下高鑫零售紧密合作，目前已有 3500+自有品牌商品进入了淘菜菜商品池；本地化特色食品方面，目前已 有 40+区域采购团队，通过一品多商的竞价机制，进一步提升商品的价格竞争力； 2）生鲜品类开启源头数字化产销，追求丰富度和商品质量：源头农业直采基地 建设方面，阿里布局农业直采业务已 7 年有余，形成 700+农业直采基地；生鲜 加工中心建设方面，与高鑫零售携手在不同分销区域建立数字化的生鲜加工中心， 配置自动化保鲜技术和分级分选生产线，建立严格品控标准，提高生鲜蔬果质量。物流侧来看，实现四项升级，持续打造高效、准时、可靠的履约体系：1）整体 履约网络升级：打破了传统中心仓-网格仓两级配送网络，以供应商管理库存模 式（VMI）和实时智能补货中心实现更广覆盖、更快时效和最佳效率之间的匹配； 2）前端供给侧升级：加强包括共享仓、生鲜加工中心（PPC）、干线网络在内的 基础设施建设，并坚持冷冻、冷藏、常温的三温层冷链覆盖，全面提升供给侧履 约效率；3）后端配送侧升级：依托集团生态资源（菜鸟物流/驿站/乡村）共建后 端配送网络，提升集团资源的复用效率和配送时效的稳定性；4）仓作业技术升 级：通过数字化、自动化、智能化的技术赋能，创新优化仓内作业模式，提升履 约效率。组织架构来看，“多元化治理”战略下 B 系淘系打通、淘宝/天猫事业群合并， MMC 事业群有望受益：1）2022 年 1 月 6 日阿里巴巴宣布对大淘宝进行组织架 构调整，将淘宝和天猫事业群合并，成立用户运营及发展、产业运营及发展、平 台策略和运营三大中心，并独立运营淘宝直播和逛逛，全面回归用户为主的商业 本质，持续优化商家/用户的消费体验，深扎产业赋能发展；2）2021 年 12 月集 团整体升级战略为“多元化治理”，设立中国数字商业版块、海外数字商业版块、 云与科技和本地生活相关版块四大分管版块，其中中国数字商业版块中将 B 系 与淘系打通，MMC 事业群有望受益，商品/销售/物流协同性更强。4.2.2、 公司 B 端转型之云业务——深耕底层核心技术，构建自主可控安全壁垒，助力政企数字化转型“做深基础”战略，加大底层自研技术投入：“做深基础”将飞天云操作系统向 下延伸定义硬件，构建数字经济时代的新型基础设施。阿里将持续加大在芯片、 服务器、交换机、网络等领域的自研力度，基于云的特点来构建整套的基础体系。 在云网端融合化的万物互联时代，阿里云在公有云、工业云、云安全、云原生、 数据库等方面，以云为内核构建了自身的核心技术。加大云安全技术投入，构建数字经济安全体系：云安全与云计算紧密相连，系统 平台开放化，计算网络存储虚拟化，数据所有权与管理权分离化等云计算的显著 特征，导致传统的安全措施并不能满足云安全的需要。伴随着《网络安全等级保 护大数据基本要求》，《中华人民共和国数据安全法》等相关法规的出台，数据安 全已成为政府、企业和个人使用信息技术服务产品中着重考虑的要素。阿里云正 式发布“云原生 SASE 解决方案”， 将核心原生安全能力与网络能力融合，为云 上用户提供了一个基于阿里云基础架构的 SaaS 化安全服务平台。该方案基于云的天生动态扩展能力，支持安全防护能力实时敏捷、弹性伸缩；依托阿里云遍布 全国的数据中心和边缘计算节点，实现网络就近接入，降低延时，确保安全效果； 更基于阿里云身份认证服务，构建全新零信任访问架构，极大降低内部资产和系 统暴露面，打造更安全办公体系。阿里云是亚洲唯一入围厂商，其其整体安全能力拿下全球第二，11 项安 全能力被评估为最高水平（High），超过亚马逊，仅次于微软。持续提升“互联网+政务服务”效能，助力数字城乡融合发展：我国当前各省份 数字化水平呈现“东高西低、南高北低”的格局，城市集群特征显著，中心城市 辐射带动区域内低等级城市发展，根据《“十四五”数字经济发展规划》，政务市 场未来拥有广阔的发展空间。阿里云一直重视自主可控技术研发，在数字政府市 场中具备核心竞争力，这体现在：1.在政务信息化市场十分重视技术安全可控， 阿里云底层是自主研发的飞天操作系统,为政务云提供自主研发的稳定高效基础 设施平台，保障国民信息安全。2.自研可突破技术边界，从最底层解决计算峰值 等极限挑战；3.阿里具备 B 端基因，与数字政府基因不谋而合。阿里云不仅全面 提供政务数字化的能力,包括云计算、数据中台、AI 能力赋能,还带来服务理念的 升级。从“群众跑腿”变为“数据跑路”,通过互联网+政务服务,提高政府服务效 能,大大方便老百姓办事。“云钉一体”战略升级，全力推进产业数字化转型：根据 QuestMobile 数据， 2021 年 9 月，钉钉的月活跃用户数为 1.96 亿，随后依次是腾讯“企业微信” (8889 万)、字节跳动“飞书”(460 万)、华为“WeLink”（108 万），钉钉俨然已 成为企业数字化转型的重要抓手。2020 年 9 月，钉钉升级为大钉钉事业部，与 阿里云全面融合，并整合集团所有相关力量，确保“云钉一体”战略全面落地。 2021 年 1 月，钉钉更新了两大重要定位：一是企业级的协同办公平台，二是企 业级的应用开发平台。企业应用开发方面，钉钉将云的能力“上移”至 PaaS 层， 企业开发应用从过去的集成式（SaaS 化）软件开发，转变为基于云和钉钉的低 代码（PaaS 平台）开发。这将大大降低企业数字化的成本、人力和门槛，使得 企业的应用开发成为一种基础能力，而每个开发者也将成为钉钉生态的一部分。 企业协同办公方面，为了使企业购买的第三方应用、自建应用及原有 IT 系统中 的应用数据互通，钉钉 6.0 版本推出了连接器功能，开放了底层产品，包括群聊 的能力、第三方应用、用户自建应用，均可接入钉钉群，作为一个插件即开即用。 钉钉 6.3 版本，推出 “钉闪会”，钉钉文档，钉钉项目，钉工牌，钉钉小程序和 “看看”等在内的一系列新产品，并且还发布了连接平台，通过这一连接平台实 现智能人事一体化、业财一体化和营销服一体化，助力生态伙伴更好地为用户解 决数据孤岛问题。4.2.3、 公司近期对外投资情况梳理阿里巴巴近期对外投资主要集中在汽车交通、企业服务、物流、先进制造等领域，投资布局多元化，围绕阿里生态体系，实现战略协同效应。4.3、 美团：战略升级“零售+科技”，业务发展长期有耐心4.3.1、 公司科技转型之无人配送业务——深耕数年，科技助力解决“最后一公里”无人配送相关政策陆续出台，积极推广落地：目前国家及地方出台的无人配送相 关政策均持积极鼓励的态度，分政策类型来看，1）宏观指导类：主要由国家层面出台，多发布在无人配送投入使用之前，内容多为宏观指导类意见框架；2） 落地细则类：主要由地方政府出台，多发布在无人配送试点开始后，内容多为具 体无人车上路管理方案等。美团无人配送业务已深耕数年，积极部署转型：2016 年美团成立无人配送项目 组，2017 年启动无人机配送研究，截止 2022 年 1 月，无人配送车业务已经在 部分城市试点运营，也在上海金山区落地首个城市低空物流示范中心，无人机配 送落地进程加快；并于 2021 年 11 月将无人车配送事业部单独拆出来，由夏华 夏负责，战略高度进一步提升。美团无人车“自研+合作”，最新升级产品为“魔袋 20”：1）模式上：“自研+合 作”模式居多，无人车系统主要由云端、软件端和硬件车端三部分构成，其中云 端和软件端涉及数据算法较多，主要由平台自研开发；硬件车端主要通过招标供 应商合作开发。2）产品上：从 2017 年亮相的第一代无人车“小袋”已升级成 2021 年 4 月最新发布的“魔袋 20”，进行了多方面升级迭代，装载量达 150kg， 容积近 540L，配送时速最高 20km/h，5 年测试运营过程中通过了整车性能、综 合耐久、低温寒区环境等 31 个项目测试，自动驾驶技术更成熟，性能更稳定。美团无人机核心组件全自研，截至 2021 年 6 月,已完成超 20 万架次的飞行测试,配送真实订单超过 2500 单：1）模式上：从无人机、自动化机场到调度系统， 核心组件全部自研；2）目标上：覆盖 3 公里半径、15 分钟能送到的城市低空配 送网络，覆盖社区/写字楼/商场。3）产品上：以美团自研的 FP400 系列无人机 为例，该机型专门针对城市末端配送场景而研发，在飞行过程中，飞行高度 120 米以下，时速 10m/s，一次最多可以载 3 公斤货物（总起飞重量不超过 7 公斤）， 连续飞行时长可达 20 分钟。飞行器上集成了美团自主研发的飞控导航系统、多 模感知系统、融合定位系统、场景识别系统等，保障飞行器可在城市复杂场景下 安全可靠运行。4.3.2、 公司 B 端转型之美团优选/买菜业务——采购模式不断升级，积极整合产地资源、推进源头农鲜直采美团优选/买菜业务通过加大源头直采力度，简化供应链、促进产销对接：目前 全国各地数百种特色农业产品已通过该计划进一步打开销路，从源头直达社区， 切实助力农民增收、乡村振兴。1）美团优选业务：自 2020 年底起，美团优选 “农鲜直采”计划已陆续与广西、云南、贵州、甘肃等多个地区建立合作关系， 助力当地优质农业产品走向全国，并于 2021 年 11 月 22 日建立旗下全国首个永 久性“农鲜直采”基地标志，在浙江省嘉兴市嘉善县西塘镇红菱村正式揭牌；2） 旗下美团买菜已拥有数百个直采基地，涵盖果蔬生鲜、海鲜水产等多个领域，除 了日常果蔬生鲜直供基地以外，美团买菜还专门建设了“寻鲜助农”直采基地， 以及“跳跳虾”水产养殖基地等。4.3.3、 公司近期对外投资情况梳理随着美团将战略「Food+ Platform」升级为「零售+科技」，首次将科技提至战略高度，美团战投及美团龙珠 2020-2021 年对外投资向 ToB 和硬科技领域转变的趋势也逐渐显现。投资布局集中在智能硬件（机器人等）、汽车交通（自动/无 人驾驶等）、先进制造（集成电路等）等领域，同时支持公司以“投资+自研”的 形式双向布局无人配送赛道，中国第一家 实现规模量产的自动驾驶独角兽公司，在末端物流无人车方面，毫末已经与美团、 阿里达摩院等头部企业达成战略合作，在该领域的市场份额保持领先，目前末端 物流无人车已经在商超配送等特定消费场景中得到应用，毫末在保定拥有全球产 能最大的 L4 无人物流车生产工厂。美团先后在 2021 年 2 月和 12 月对毫末智 行投资 2 次。4.4、 京东：科技赋能物流履约创新，落地“农业产品大流通战略”助力农业全链路升级4.4.1、 公司科技转型之无人配送业务——无人车技术研发起步早，预计 2025 年落地 5 万台无人配送车京东无人配送业务起步早、部署深，向目标稳步推进中：2015 年京东就开始部 署无人配送领域，2016 年正式投入无人车项目，2019 年通过了 L4 级别测试， 并首次实现开放道路无人运营。2020 年疫情期间，京东物流的无人配送车往返 行驶总里程超过 6800 公里，运送包裹约 1.3 万件；2020 年 10 月宣布与江苏省 常熟市合作，合同打造首个无人配送城；2021 年 5 月成为首批获牌企业，车辆 编码为 JD0001，率先实现无人配送车“持证上岗”；车辆数量上，京东计划 2021 年达到千台规模，2022 年 5000 台以上，后续 3 年实现 5 万台规模。从产品上来看，京东无人车已迭代至第四代，技术更新快：2016 年 9 月，京东 无人配送车 1.0 版横空出世，并在当年 11.11 期间成功进行了包裹配送测试，之 后又相继完成了 2.0 版本、3.0 版本以及 3.5 版本的研发工作，在 2019 年底无 人配送车 4.0 也正式面世。截止 2021 年 4 月，京东自动驾驶团队已采购超过 250 台第四代无人车，从常熟开放监控平台看，已下产线交付运营车辆数为 101 台，以苏州（常熟为主）、北京为主，还部署了天津、上海、武汉、宿迁、咸阳、 呼和浩特，运营车辆主要供应商是易咖智车和厦门金龙。4.4.2、 公司 B 端转型之数字农业相关业务——正式落地“农业产品大流通战略”，赋能农业产品生产/运输全链路升级落地“农业产品大流通战略”，发布数字乡村业务全景图，全链路赋能农业升级： 2021 年京东正式落地“农业产品大流通战略”，同年 4 月首次对外发布京东数字 乡村业务全景图，并在全国多地建立“京东农场”基地，主要基于商品集采、数 字化改造、仓配网络、渠道拓展四大能力，通过培育新农人、打造数字农场、创建农业现代化产业园、农批市场数字化改造、智能化仓配网络、大数据精准营销 等众多手段，全面提升农业产品生产、流通与营销的数智化水平，进一步推动农 业产品流通大中台、京东产地仓/云仓、京东农场、京东产业带、智慧县域系统、 区域公用品牌等项目发展。产地仓/销地仓/冷链建设方面，标品/生鲜齐发力、冷链铺设密度高：目前已布局 多品类（生鲜、家电纺织等）产地仓，其中生鲜产地仓已在山东烟台建立樱桃仓、 广西建立水果仓、四川建立柑橘仓等；销地仓目前运营超过 300 个 RDC 仓，覆 盖 7 个地区；京东物流生鲜冷链配送已覆盖全国 300+城市，在全国核心城市拥 有全温层冷库，库内配有生鲜产品的全程温控体系。4.4.3、 公司近期对外投资情况梳理公司近期科技类对外投资主要分布在物流、企业服务、医疗健康等领域，与公司经营的物流、零售、医疗服务起到了一定的协同作用。4.5、 拼多多：坚持漫漫农研路，大力发展数字农业4.5.1、 公司 B 端转型之数字农业相关业务——积极开展“百亿农研”专项，深耕农业数字化，助力乡村振兴农业已成为公司战略重点，通过 AI、数字化和互联网技术让农业产品“产供销”向“销供产”演进：目前积极开展“百亿农研”项目，1）前端产地仓方面，主 要通过“农地云拼”模式，实现“拼购+产地直发”，形成归集效应，推动农货品 牌化，带动偏远地区的农业产品直连全国大市场，截至 2021.12.1，拼多多平台 上单品销量超 10 万单的农业产品达到 6000 余款，同比增长 43%，单品销量超 100 万单的农业产品达到 50 余款；2）销地仓方面，主要依托旗下多多买菜，已 在全国建立 110+中心仓；3）积极加强与各大农业高校、机构合作：2021 年数 次与浙江大学合作共同开办大赛，与中国农业大学、中国农业农村部、中国邮政 等均有合作，其中携手中国邮政计划 3 年打造 150 个农业产品基地。4.5.2、 公司近期对外投资情况梳理公司整体对外投资数量较少，投资领域较为分散，近两年投资分布在文娱传媒、物流、零售、金融领域。其中，公司规模最大的投资为 2020 年 4 月向国美零售 认购 2 亿美元可转债，同时双方在新零售领域达成了全面战略合作关系，公司在 物流，售后服务方面的线下能力得到了增强。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库】。未来智库 – 官方网站
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